红猫导航回家

减税主攻、基建助攻，经济企稳可期。在“紧信用”未明显改善的大环境下，降息等“宽货币”手段主要利好金融市场，今年买债的小伙伴必是赚的盆满钵满，而资金仍缺乏下沉中小企业的动力。虽然政府隐性债务高企，但当前我国显性债务率从2017年的高点57.80%下降至2017年的36.20%，因此政府仍然还有加杠杆扩大基建支出，再搞铁公鸡的空间。但随着“基建狂魔”这些年大力“补短板”，基建对经济的托底作用越来越弱，投入产生效果的时滞越来越长。减税降费才是真正的“阳光普照”，在流动性危机招致信用违约高发的当下，减税降费节约的资金对企业流动性的缓解无疑是一针“强心剂”，经济的韧性有望得以增强。虽然万众期待的增值税和社保费的调减方案还未出台，但2018年减税任务超额完成，减税降费新政明年初出台的概率还是很大的。2019年随着减税降费的实施及基建支出的加大，宏观经济企稳的概率在加大。

周二美元走强归因于特朗普达成的预算协议，该协议将避免华盛顿再次关门，并允许政府再次借款。使得金价周二亚盘中一度跌至1414.60美元的低点。根据KGX黄金指数，黄金的下跌主要是由美元走强造成的，还有一部分市场看跌情绪和抛售压力。但允许政府借贷的新预算协议通过实际上可能降低美元价值，因为赤字不断扩大的成本变得更加明显。因为预算赤字正接近1万亿美元的水平，这将带来巨大的成本。它要求政府从每一美元支出中借贷四分之一。在某种程度上，这些支出和债务增加将对美元产生相反的影响，并可能使美元大幅贬值，中线将对金价形成支撑。

展望下周，关注美国上周API、EIA原油库存变化以及美国油服公司贝克休斯钻机报告，同时聚焦贸易和央行动向，关注经济前景的预测。注：本文有删节责任编辑：陈修龙参考消息网8月26日报道 俄罗斯《导报》8月14日发表题为《普京执政20年：外交政策的转型》的文章，作者为俄罗斯外交和国防政策委员会成员德米特里·特列宁。文章称，普京执政已满20年，自1999年起，普京便致力于达成如下两大重要目标：捍卫俄罗斯国家统一、重振莫斯科在全球舞台上的大国荣光。如今，他已得偿所愿。

2007年，为应对次贷危机，美联储从9月开始连续降息3次，累计降息幅度100BP，2008年降息幅度达到400BP（美联储是彻底慌了），名义利率降至0.25%，直到2015年12月才重新进入加息通道。2007年，股熊债牛，其中标普500指数于10月冲高后，震荡下行，跌幅超过5%，2008年跌幅更是高达37.58%；1年期国债收益率下行164BP，2008年更是下行280BP，1年期中美国债利率于2007年11月结束倒挂；还没阵亡的美国债券狗终于迎来持续两年的大牛市。

——Investec Bank 交易员“笨蛋，根本问题是经济”——美国总统克林顿去年，在土耳其大选来临之际，我们发表了一篇《百年大选撞上美元退潮，土耳其的强国梦能否实现》阐述了土耳其当时经济所面临的内部问题。大选结束，埃尔多安成功当选，但土耳其的经济问题似乎仍未解决。

数据来源：土耳其共和国中央银行（Central Bank of the Republic of Turkey）拿外国人的钱，土耳其人修路、发展企业、买包包（居民消费）毫不含糊：为促进能源和基建，国际金融公司（IFC）已向土耳其投资43亿美元——土耳其已成为该公司全球第三大投资对象；土耳其的银行和大型企业，也纷纷开启美元借借借模式；由于货币自由兑换，土耳其消费者更是对用美元保值和消费趋之若鹜。