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但中金公司认为，随着茅台需求进一步提升，供给紧张，公司提价和放量的内在能力达到近年来的新高度，而市场给予茅台的盈利预测和估值仍然没有反映其内在价值，同时集团营销公司的设立不会改变上市公司的独立产品定价权，需要依照市场一致定价，并间接推动渠道商开发新的团购客户而不是在存量客户中去受益。当前中国白酒进一步走向高端品牌消费升级，推动茅台和五粮液在高端需求放大，带动其量价齐升，竞争对手短期内难以在产品定价权方面去撼动茅台，茅台在量价两个方面存在综合性的竞争优势，长期同步提升。中金公司给予贵州茅台最高目标价1250元。

事件：中美第一阶段经贸协议正式签署。经贸协议涉及农业、制造业、金融、科技等多个领域；内容包括中国扩大对美贸易进口、放宽金融开放、中美双方加强知识产权保护、规范技术转让与争端解决规则等多方面。同时美国开始履行分阶段降低关税承诺。●市场波动率下降、人民币汇率企稳，港股市场估值、盈利有望“双升”。贸易环境缓和降低港股波动中枢，不再对估值扩张产生压制。而人民币汇率企稳后，跨境资金有望重新回流港股，港股中资股EPS不再受汇兑损失拖累。

责任编辑：郭春阳相关新闻西凤酒更新招股书不披露股东行贿 掩耳盗铃难过发审来源：财经啸侃早在2016年就完成IPO预先披露的西凤酒，至今仍未敲开资本市场的大门儿，日前，西凤酒再次更新招股说明书，但依然问题不断。品牌专家徐广生表示，尽管西凤酒上市之路一路坎坷，在整体名酒序列中缺乏亮点，但是，相较于其他的二、三线高端名酒而言，西凤酒并不缺少厚积薄发的后发优势。

跨境出口业务以环球易购、帕拓逊为经营主体，重点运营线上自主渠道，同时拓展Amazon、eBay、Aliexpress、Wish等第三方电商渠道，依托中国制造的强大供应能力，打造自主品牌，为广大海外消费者提供来自于中国的优质商品。跨境进口业务以优壹电商为主要经营主体，积极布局国内市场，重点拓展国内线上渠道，利用其与国际优质品牌的合作优势，为国内消费者与主要电商平台提供优质的海外产品。

预计未来人民币兑美元汇率走势将更多反映中美利差、经济增长等基本面因素。目前中美利差仍位于历史相对高位，预计后续人民币汇率走势偏稳，港股市场估值、盈利有望迎来“双升”。●小幅上调港股2020年港股盈利增速预期。根据贸易战最新情形，我们降低贸易摩擦对中国GDP增速负面拖累幅度的预测，并小幅上调2020年恒生指数、恒生国企指数盈利增速预测至7.1%、8.1%（前预测值6.7%、7.6%）。

中国社会科学院工业经济研究所的前所长就做过这方面的研究，这位所长曾经是小说《红岩》里面《挺进报》的负责人，老革命家。经过这么多年的研究，他在改革开放初期，也就是1979年的时候写了一篇文章《企业本位论》，企业是本位，舍此没有其他。这下把这个问题在改革开放初期就提的非常明确，在他看来企业有四个特点：