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前面提到，债券的借款人包括政府、金融机构、上市公司和企业等等。一般来说，政府或者央行违约的可能性基本为零，所以政府发行的债券风险极低（相对地，利率也不高）。而公司和企业，因为是盈亏自负，如果出现经营不好、重大亏损的状况，很有可能会无法兑付债券。

此外，还有机构人士认为美股的下跌在一定程度上可能会对A股带来利好。前海开源首席经济学家杨德龙分析指出，美股的下跌对于全球的股市都会造成一定的影响。对于A股的走势，我认为短期内是一个拖累，可能会影响到A股反弹的节奏，本周连续几天A股的调整主要就是受到美股的拖累。但从中期来看，美股的下跌对于A股并不一定是坏事。

1）疫情期：03 年非典疫情主要影响Q2，03Q2 服装鞋帽零售同比增速受拖累明显、被拉低12.4PCT 至6.3%；受损幅度大于零售总体、可选品类中居前。2）疫情期后（03Q3~04Q2）：存在恢复性消费、其幅度小于零售总体。恢复性消费主要体现在03 年下半年和04Q2，量化测算其占疫情期间损失消费额的14~68%、均值为44%。

二、豆油2018年豆油整体呈现震荡回落走势，主力合约从年初的5780元/吨一度跌至5316元/吨，跌幅达到8%。豆油跌幅虽远小于棕榈油，但仍刷新多年历史低位。从根源上来看，豆油持续走低主要因豆粕需求驱动大豆压榨不断增长，令豆油逐渐走向供应过剩状态。然而，非洲猪瘟、中美贸易摩擦等情况的出现或令2018/19年度国内大豆压榨增长出现转折，豆油行情或随压榨的放缓而有所好转。

第二个关键词是“完整的工业体系”。中国高度重视工业体系的建设，从第一个五年计划开始就把有限的资源重点投向了工业部门，为此后的工业化发展奠定了坚实的基础。经过70年的发展，目前我们已经拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，形成了独立完整的现代工业体系，是全世界唯一拥有联合国产业分类当中全部工业门类的国家。我们用了几十年的时间走完了发达国家几百年所走过的工业化历程，创造了世界工业化的奇迹。

现券行情方面，10年期国债活跃券190006成交利率债下行至3.15%附近后遭遇阻力，24日尾盘成交在3.17%，反弹了约2个基点。10年期国开债活跃券190210成交利率也从3.53%回到3.55%，上行了2个基点。最近，货币市场利率处于下行态势。随着税期过去，本周市场资金面重新放晴，市场上短期流动性紧张局面得到很大缓解，各类资金价格指标纷纷回落。以银行间市场债券回购利率为例，自7月22日起，1个月以内的中短期限回购利率纷纷回落，截至7月24日，隔夜品种DR001加权价报2.47%，近3日累计回落将近40个基点；更有代表性的DR007加权价报2.52%，近3日累计回落超过30个基点。