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库存中性 维持去化整体看，精铜库存略高于近年同期。考虑到今年中国冶炼产能增速较快，1—5月国内产量同比去年增加30万吨，此库存水平可以说是比较良性的。6月初全球显性库存比年初增加28.8万吨，国内库存（含保税区）增加14.8万吨，全球自高位已下降4.9%，国内下降2.2%。目前下游开工整体高于往年同期，且精废替代向精铜端倾斜较多，库存将维持下降。

第三部分 行情展望总体来说，年前主要看贸易商收粮和农户卖粮两者的博弈，任何影响两者博弈的因素可能都将使得博弈天平转向。短期就出现这种是博弈天平转向的因素，近期储备库点提价收购，给市场发出了涨价的信号，而农户售粮也并没有出现预期中的卖压，反而还有些惜售，这也导致部分企业想低价收粮的意图落空，而储备库提价之后，带动东北企业提价收购，但这也将进一步刺激农户看涨惜售的情绪，这样年前售粮不及预期，反而因为储备库提价激起下游建库的积极性，这样在期现货价格长期下跌之后，年底有望迎来一波小幅反弹。展望年后，还是需要关注上下游购销端的博弈，另外对于几个预期需要验证：一个是年后养殖需求的预期，目前可能预估年后大猪出栏加上养殖恢复进程较慢，可能导致年后饲料养殖需求较差，这就要验证年后是否需求较差；另一方面，就是对于新年度抛储底价的预估，是维持和去年持平或者涨价去库存，还是降价去库存，这也是贸易商存粮的一个锚定；第三需要看磋商的结果，进口及有替代品进口进口数量如何；对于以上预期的炒作将是后期行情演变的关键，但这些因素不确定性较大，需密切跟踪。

据美联社7月26日报道，此次试射活动正值伊朗与西方国家的紧张关系加剧之际，这关系到海湾地区和霍尔木兹海峡的航运安全问题。报道称，针对美国加大经济制裁力度，伊朗采取了多种军事举措加以回应。此次试射“流星3”导弹可被视为德黑兰发出的又一个表明它不会退让的信号。

中国贸促会研究院国际贸易研究部主任 赵萍：和十年前相比，人们更愿意去购买高品质的商品和知名品牌的商品，因为这些商品，它的质量更好，性价比更高，从而使人们购买这些商品的消费体验更好。另外一方面，当前我们国家的消费结构已经从传统的商品消费为主，转向商品与服务消费双轮驱动的格局。这样的一个过程，就是消费升级的过程。

今年已收到3张罚单最近两年，东海证券因为风险内控问题频频受到监管关注。今年6月28日，江苏证监局向东海证券发文采取责令改正措施，原因是东海证券对境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司强化合规风险管理及审慎开展业务；以及2014年有关资产管理计划尽职调查不充分，未对标的资产的评估价值作出合理判断，业务开展过程中未能勤勉尽责。

精铜替代占比上升 废铜供需两弱当前精废价差从低位回升，主要因国内环保检查。江西等地一大批以废铜为原料的粗炼产能将被勒令关停一个月，市场供需两弱，需求更弱，导致价差回升。废铜紧缺对价格上涨的作用不明显，主要因为实际废七类进口量减少得到废六类以及粗铜等的补充。不过，精废价差偏小依然表明今年废铜供应偏紧。截至目前，2018年废铜核定进口量累计为48.51万吨，同比去年下降83.86%，国内回收及海外投产均需要时间缓冲。