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今年12月，张颖在朋友圈发布状态称——“2018年艰难这话题，我觉得被放大了。本来很多人就是在大趋势上升中赚钱，没思考、没核心竞争力、没准备、没聚焦、没远见、没决心。现在经济动荡，不死不活，或者死得很惨都太正常。对那些有聚焦、有核心竞争力、有执行力、有决心的少数人和企业来说，这才是最好的时间点。”

第三轮宽松是在2014-2016年，主要是在“三期叠加”的背景下经济增速不及预期，为稳定经济而进行了5次降准、6次降息。此外，地产调控陆续放松，连续下调首付比例和公积金贷款利率，棚改货币化被作为库存化解利器，通过PSL投入，有效推动了三四线楼市，地产销售从2015年回暖，但地产投资呈现下行态势，地产公司融资则未有明显改善。但是，2015年宽松货币政策释放出的资金大量堆积于金融市场，政策界与学术界普遍认为此后中国股市与债市的泡沫与此有一定关系。从金融机构的资金运用来看，2015-2016年宽松货币政策并未转化为对非金融机构的贷款，相反2016-2017年金融机构对非金融机构贷款月度同比增速持续为负，可以理解为房地产基建投资对实体经济贷款的挤出作用。2015-2016年金融机构有价证券和债券投资同比增速均处于历史高位，如果用Shibor衡量资本市场流动性，2015-2016年同业拆借市场流动性充足，从侧面证明此轮宽松政策并未有效转化为信贷。同期建筑业固定资产投资完成额同比增速也远低第一轮和第二轮宽松时期，表明资金也并未大幅流向房地产行业。结合金融机构信贷收支表科目变动，我们认为资金更多流转于金融体系内部。

（本文根据作者在上海金融与法律研究院、刘鸿儒金融教育基金会联合举办的鸿儒论道上的发言整理而成，经主办方审核授权。）责任编辑：李锋沪港通资金流向方面，沪股通净流入15.8亿，港股通（沪）净流入0.66亿。深港通资金流向方面，深股通净流入11.7亿，港股通（深）净流入4.3亿。

2005年8月至2007年9月，任云南省国土资源厅党组成员、副厅长；2007年9月至2011年12月，任云南省人民政府副秘书长、办公厅党组成员；2011年12月至2014年1月，任中共云南省德宏傣族景颇族自治州委副书记（正厅级），兼任瑞丽沿边重点开发开放试验区党委书记、主任；

就在美联储主席鲍威尔上周发表了9月18日以来的首次讲话后，十年期美债收益率便一度跌破3%的整数关口。3%对于十年期美债收益率来说是一个重要的关口，自十年前金融危机以来，十年期美债收益率更多的时间里是位于3%以下。一些人表示，养老基金之所以选择购买十年期美债，是因为随着股价的上涨，他们已经弥合了资金缺口，现在正在寻找安全策略。另一些人则指出，人们对美国通胀的担忧有所减轻，这使得十年期美债更具吸引力。他们还指出，十年期美债收益率将随着收益率仅为0.3%的德国国债走低。

比如，日本在1986年-1990年房地产泡沫时期，城市化率达76.7%-77.4%，而1985年-1990年的经济年均增长速度约4.5%；美国在2002年-2008年发生房地产泡沫时，城市化率达79.8%-81.7%，其间经济增长速度缓慢，2007年仅2.2%。韩国也是如此，发生泡沫的时候，韩国经济开始缓慢下滑，直到现在仍处于下滑状态，这意味着没有增量的潜力了。