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责任编辑：刘万里 SF014起底PE重组上市公司资本运作迷局中国证券报高改芳神雾环保已经深陷债务泥潭，股价一蹶不振。而神雾环保引入的战略合作方上海图世投资、青岛伯勒投资将成为公司第二大、第三大股东。值得注意的是，上海图世投资、青岛伯勒都是有限合伙企业。

中国在改革开放后40年经济高增长，根本原因归结为改革开放的政策，但其中也有相当一部分是由于劳动人口数量大幅增长，即人口红利因素。而人口红利的产生，恰恰是建国前30年鼓励生育政策导致的，在鼓励生育政策这个阶段，使得人口抚养比例大幅上升，经济增速自然会减慢。

成长风格有望再次占优对于农银汇理基金而言，成长股投资风格是其独特的标签。“但是，这几年来我们的投资风格还是发生了一些变化。”付娟坦言，随着市场的不断演绎，农银汇理基金也从极致的成长股投资风格逐渐走向更为均衡。“投资者可以看到，从2016年开始，我们也开始投资消费板块，防御领域的布局也很不错。”付娟表示，农银汇理基金旗下目前有33只权益类基金，在投资风格上更趋多元化。

制造业就业份额占比达到峰值并不意味着制造业停止发展，正相反，达到峰值往往意味着本国制造业发展到一定高度，对劳动力需求开始减少。对后发国家而言，这个峰值的出现意味着制造业追赶阶段的结束，要么选择走向自我创新，迈向全球行业引领的高附加值区域（也就是任正非所讲的“无人区”）；要么选择继续跟随，最终难以摆脱被他人主导的命运。日本、韩国、新加坡和台湾地区，正是在制造业和高科技领域的坚持，才在制造业峰值期实现了汽车、船舶、半导体、医药等高附加值行业的全球领先。在制造业创新引领的过程中，冗余劳动力转向低附加值行业不可避免，这是导致高收入国家整体经济增速放缓的主要原因。进入这个阶段后，如何提升制造业中高科技产业（也就是高附加值产业）和整个服务业的生产效率，是维持经济增长的关键。

目前表外业务规模还在往下走，预计今后表外业务应该会有所提升，监管在规范中放宽也是个趋势。这次改革的重点在于调整融资结构，建立全方位、多层次的金融服务体系，提高直接融资比例，利好券商。金融供给侧结构改革讲话当中还专门提到了“实体经济的健康发展才是防范化解风险的基础”——脱虚向实的前提，是实体经济要好，有投资机会和一定的回报率，实体经济不好，只让金融脱虚，会导致虚脱。

至于一些人认为Libra有希望挑战美元的霸权，在我个人看来，恐怕这还只能是一种美好的愿望。尽管《白皮书》中并没有公布具体盯住那些货币，但由于Libra协会的创始会员基本都为欧美企业，因此在这个篮子中包含美元几乎是铁板钉钉。如果是这样，那么Libra走到哪里，美元也就会到哪里。在一定意义上，Libra不仅不会挑战美元霸权，甚至还会巩固美元霸权。因为Libra的覆盖程度可能要比美元更大，美元可能通过Libra深入到很多原本不能自由兑换美元的国家。